陶冬-呼喚全球金融監管

2008-12-03 14:20:00

　　《財經天下》二十國集團首腦在華盛頓舉行的金融峰會，就像四川茶館裡的龍門陣一樣，茶客來了，聊了，然後走了。峰會留下的唯一一條具有約束性的行動承諾是，明年四月再聚。

　 　如此結果，令期待出現第二個佈雷頓森林協議的人大失所望。其實指望峰會達成協議，建立新的佈雷頓森林體系，是不切實際的。當年的佈雷頓會議之前，各國進 行了兩年多的交流、準備，峰會本身也開了三個星期。美國的領導、美元的強勢、各國的齊心，奠定了戰後貨幣體制，成立了ＩＭＦ和世界銀行等國際組織，為戰後 重建和之後的經濟騰飛提供了基礎。

　　＊要有全球化的防範機制＊

　　這次金融峰會，準備時間不足一個月，美國、歐洲和新 興市場國家對議題停留在各自表述。靠首腦們一夕晚宴、幾個小時會談和一個共同聲明，來解決建立金融危機後的世界經濟新秩序，根本就沒有可能。何況此次峰會 的主持人是已經成為跛腳鴨的布殊，在新總統上任前美國難有實質性的承諾。所以所謂峰會，其實就是布殊離任前再過一把號召天下群雄的癮。拿今天的布殊、布 朗、保爾森，與當年的羅斯福、丘吉爾、凱恩斯比，演員陣容的素質就決定了戲碼的分量和效果。

　　但是全球化的經濟、金融、市場呼喚全球化 的監管機制。資金的跨境流動和金融機構的跨國運作，使得金融業徹底地全球化了。但是監管機制並未與此共進，仍然停留在以主權國家為單位的運作模式上。金融 當局的貨幣政策以本國利益為目標，監管以本國國境為界限，援救以本國財力為上限。這種市場全球化、監管本國為限的錯位，先釀造了一場世紀金融災難，之後又 凸顯出救援行動不力、效果不佳的弊端。

　　金融的本性，就是槓桿、逐利，在不穩定中尋求市場平衡。缺少制衡力量，金融企業出事只是時間的問題。在金融市場彼此關聯、衍生產品盤根錯節的今天，一個金融事故可能引發連鎖反應，導致火燒連營。面對全球化的金融、市場，必須要有全球化的防範機制、應急機制和協調機制。

　　＊全球化監管與主權之間的必然矛盾＊

　 　然而全球化監管與主權之間又有著內在的必然的矛盾。監管需要權力，而權力源於主權國家。國家本能地不願將這種權力拱手讓出，的確許多時全球監管利益和國 家利益並不一致。而且全球監管人員的素質、能力也未必能令國家滿意，未必能防範市場風險于未然。ＩＭＦ應該是現實中最接近充當全球監管人的機構，不過 ＩＭＦ那些負責監控的經濟學家總給筆者以聰明的白癡的感覺。他們的資質和經濟學知識無疑是一流的，但是一年到市場上巡邏兩次，與市場人士聊聊，平時則關在 辦公室做模型、寫文章，很難體察危機於未然，既不能事先預警，也難迅速提出可行的符合國情的急救方案。

　　ＩＭＦ的架構基本上建立在資金 不大規模跨境流通的前提之下，這個模式五十年前合理，但今天已明顯落伍。建立一個與現代金融和跨國市場相匹配的國際監管機制，不可避免地要大量注資，但是 在多數國家財政上捉襟見肘時要錢，卻大不易。何況如果發生類似次貸危機這樣的全球性大規模金融風暴，全球監管機構根本不可能有財力救援。

　　在設立全球金融監管、救援、協調機構問題上，需要是存在的，但必須與現實條件相配合。換言之，「應該做什麼」和「能夠做什麼」，是兩個不同的概念。

　　主權和資金，是全球監管避不開的兩塊絆腳石。從國際現實來看，全球監管只能是向歐洲央行那樣，建立在多國主權承認和支持基礎上的邦聯式協調組織。由於Ｇ２０國權利更分散、訴求更多樣，監管的實際權力必然比歐洲央行小許多。

　　這個組織通過制定標準、程序和會計準則來規範金融企業的行為，將市場風險程度透明化，起到類似國際結算銀行巴塞爾ＩＩ條款的作用，對銀行經營加以規範。在各國輕易可以取得共識的領域（如將ＣＤＳ等衍生品放在公共平台交易）作出安排。

　　至於較棘手的，需要強制執行的政策，則必須與成員國達成共識，分別由主權力量執行。筆者心目中的全球監管機構，是Ｇ２０下面的金融常設單位，負責日常監控、溝通，大事由Ｇ２０財長會議決定，聯邦儲備局、歐洲央行、中國人民銀行任常任理事。

　　＊金融聯合國雛形已大致形成＊

　　Ｇ２０峰會其實是有成果的，一個經濟╱金融聯合國的雛形已大致形成。只是需要新任美國總統的認可，和各國的鼎力合作。中國在峰會前宣布的４萬億刺激經濟措施，儘管摻有水分，但獲得與各國首腦和經濟學家的一致好評。也許這４萬億為中國在經濟聯合國買下一張常任理事的票。

　 　這是七十幾年中最嚴重的經濟危機，是十九世紀中葉以來首次源自銀行體系崩潰而產生的金融海嘯，是人類歷史上前所未有的跨國界、跨所有金融資產種類的財富 摧毀（戰爭除外）。在金融創新和市場發展上，人類的步伐快過了自己大腦的控制能力，為此付出了慘痛的代價。痛定思痛，世界呼喚全球金融監管，且看「肉食 者」如何謀之。《陶冬》

資料來源: 財經天下: http://www.etnet.com.hk/TaoDong/content_et.html?aid=news_081203

陶冬-中國經濟將可能面臨著保“6”的問題

	中國經濟將可能面臨著保“6”的問題
	2008-12-02 13:55:00 　 　陶冬指出，從全球採購指數來看，目前中國經濟增長不過只有6%，甚至更低一點。他認為，許多人對於中國的4萬億的財政支出等抱有重大的信心，但是過去的 經濟有五架馬車——出口、消費、投資、房地產和體制結構性的改革，今天五匹馬換一匹馬——財政開支，能夠穩住經濟增長就不錯了。 　　他相信在今後三年中國經濟增長也就只有8%的水平，“如果這個判斷正確的話，對於資產價格，無論是股市還是房市今後的走勢我相信都有重要的影響。” 　 　陶冬表示，如果全球經濟出現一個全面的同步衰退的話，亞洲一定深受影響。影響亞洲的第一個渠道是出口，亞洲是所有重要的經濟區域中最受外部需求變化影響 的一個區域。除了中國等個別的幾個國家以外，絕大多數國家的內需明顯不足，出口將成為金融海嘯全球衰退對於亞洲的第一個重要影響。 　　其次，將受到來自財富的消失和負財富效應對於各國經濟的影響。“大家都已經看到，亞洲股市的跌幅超過世界各大市場，亞洲房地產的調整剛剛開始，在這種財富效應之下，我們相信內需勢必受到進一步的影響。” 　　第三個影響是在金融信貸收縮的情況下，一些依靠于大量借外債來維持運作的國家，例如印度尼西亞、菲律賓、印度都會受到重大的影響。“過去很容易借到錢的，突然一下借不到錢了。” 　 　陶冬指出，亞洲不排除會有一些大的企業，由於資金運作上出了問題而破產。“在過去的幾年我們看到，一些亞洲的企業，在資金市場中大量借錢去購買歐、美的 企業，而這些資金基本上是來自銀行的貸款；那揦在資金市場收縮的情況下，我不排除亞洲有大的企業出現倒閉，這個是我認為亞洲經濟今後三年會遇到的一個問 題。”（全景網/陸澤洪） 資料來源: 財經天下: http://www.etnet.com.hk/TaoDong/content_blog.html?aid=20081202-so

陶冬-全球零利率的時代

全球零利率的時代 (2008-12-03)

希臘神話中有兩個水中怪獸——斯庫拉（Scylla）和卡律布狄斯（Charybdis），它們分別守在墨西拿海峽兩側，擁有六個狗一般頭顱的斯庫拉藏身 懸崖下的岩洞中，吞噬過往水手，擁有巨嘴的卡律布狄斯則通過吞吐海水製造巨大的漩渦。凡是勉強逃出斯庫拉之口的，必被卡律布狄斯的漩渦吸入腹中。用中文成 語，便是剛出狼窩又入虎穴。

全球通貨膨脹便面臨著類似的處境。幾個月前，整個世界都籠罩在通脹失控的陰霾下，能源價格暴漲，食品價格暴漲，並開始拉動核心通脹（不同國家情況有所不同），各國央行被迫大幅加息，以抑制經濟過熱。

今天，能源、食品價格已大幅回落。美國、日本、歐洲同步進入經濟衰退已成定局。一半新興國家因原材料價格急跌而陷入增長困境，另一半新興國家則因出口訂單 驟跌而經濟不景。全球範圍內出現了信貸萎縮，投資信心消失、消費下降，金融資產價格劇烈調整。一個通縮的時代似乎很快會降臨。

面對通縮風險、金融危機，各國央行攀比著大幅降息。以目前的經濟形勢和央行們的決心看，許多國家的利率水準在不久的將來都會接近於零。一個全球零利率的時代即將到來，我們都是日本！

零利率時代，福焉禍焉？筆者認為，取決於信貸的收縮程度。今後24個月全球銀行、企業、個人的借貸行為，將決定世界將迎來日本失去的15年還是格林斯潘泡沫的4年。

在通縮時期，經濟景氣下降，實際利率卻可能上升。身處大蕭條時代的經濟學家費舍（Irving Fisher）提出了“債務通縮”的概念。經濟前途不明、銀行抽緊銀根，企業和個人通過大規模還債來降低負債率。減債帶來需求弱化，物價下挫。由於名義利率不能進入負值，實際利率不降反升，促使進一步的減債活動，經濟於是陷入惡性循環。

費舍理論的現實版，就是上世紀90年代初以後的日本。自1989年泡沫破滅後，日本的金融資產價格暴跌，銀行壞賬飆升，信貸陷入停滯。在樓市、股市遭受重 創的消費者，面對負資產，消費意欲低下。沒有需求，企業投資活動自然放緩。儘管日本銀行將利率降至幾近於零，企業仍不願投資，消費者仍沒有信心。

在通縮肆虐的日子裡，一般人抱有“現金為王”的心態。負通脹和零利率下，不虧錢便是賺錢，消費者多儲蓄，企業降負債，經濟活動自然一蹶不振。當然，日本落 入通縮陷阱的一個重要誘因是政策失誤，政府在處理銀行壞賬、補充資本金上行動遲緩，聽由銀行緊縮銀根，催化出整個經濟的“去杠杆化”，直至不可收拾的地 步。

今天的全球經濟，也面臨著銀行資本金遭到摧毀、信貸強烈收縮的局面。但是歐美多國在危機處置上，遠較當年的日本更果斷。通過國家注資，多數西方大銀行的破產風險已明顯下降。因此，歐美銀行在經過1-2年去杠杆化後，維持一定信貸規模的可能性並不小。

如果銀行秩序得以維持，經濟在經歷一個短暫（但仍十分痛苦）的調整之後重新啟動，我們則可能面臨第二種可能的局面——格林斯潘主政下的21世紀前6年（兩 年調整期和四年泡沫期）。由於擔心IT泡沫破滅和911恐怖襲擊對經濟造成重大打擊，美聯儲將利率降至史無前例的1%。接下來的通縮陰影，又使央行在收回 流動性上縮手縮腳。當實體經濟復蘇後，流動性過剩帶來了歷史上罕見的信貸膨脹，並在金融創新的名義下資產素質隱性惡化，資產泡沫此起彼伏，風險盤根錯節。 當年人們稱之為“格林斯潘盛世”，今天則成為“格林斯潘泡沫”。

零利率下，世界究竟走向日本式的消沉還是等待格林斯潘反彈？筆者看來結局取決於三大因素：其一，金融體系能否及時修復，信貸能否維持在合理的水準；其二， 美國消費者的減債會走多遠，美國需求兩年後能否重見起色；其三，中國會輸出多少產能過剩，內需有多少擴大空間。筆者對第一、三大因素看好，但對第二種持有 疑慮。

日本長期的零利率政策，並未對本國資產價格帶來幫助。不過日元流動性和套利交易，卻是成就“格林斯潘泡沫”的一大主力。是泡沫就早晚會浮起來，只是在哪裡浮起的問題。

如果有“格林斯潘反彈”，相信也要等經濟消化掉短暫停滯以後。千禧危機和911之後，流動性泡沫並未即時出現，而是等到經濟榮景再現之後才發生。如果世界 有滑向“格林斯潘反彈”的趨勢，筆者看好美元資產或近似美元貨幣（人民幣、港幣）區資產，因為美國/中國復蘇會快過歐洲、日本，美元看漲。同時筆者認為， 暴跌後（仍未完）的商品價格必然反彈，信貸收縮、需求減少、價格急降之下，原材料生產商會有不少出局，剩下的也不會增加產能。一旦需求重現，供應瓶頸可能 再次成為問題。

負通脹、零利率，乃一盤新局。謀定而後行。

資料來源: 陶冬的博客: http://blog.sina.com.cn/s/blog_467a66b00100b4dl.html

華爾街日報-溫州經濟考察記

溫州經濟考察記

2008年12月02日19:01
王志浩

說

到 中國經濟﹐不能不提到一個神話般的地方──溫州。從上海乘飛機向南飛行一個小時﹐就會來到東海之濱這個掩映在群山之中的城市。上世紀70年代末﹐民營經濟 在這裡(重新)悄然起步﹐數以萬計的農民企業家雨後春筍般成長出來。民間融資為溫州民營經濟的發展補充了大量血液﹐政府極為寬鬆的政策也為他們提供了盡可 能大的成長空間。溫州商人在出口市場和國內市場都收獲頗豐﹐根據中國人民銀行當地分支機構的數據﹐截至2004年底﹐溫州人積累了3,000億元（約合 380億美元）的現金財富。到了90年代﹐溫州老板們開始坐著飛機四處投資﹐從雲南的水電站到上海的房地產﹐從越南的打火機廠到迪拜的批發中心﹐許多地方 都留下了他們的足跡。

憑借雄厚的資金實力、對金融的諳熟、抱團的民風﹐以及吃苦耐勞的勞動熱情﹐溫州人成為了中國最不同凡響的一群資本 家。我們帶著對溫州的這種印象走下飛機﹐預想著可能會從空氣中嗅出一絲別樣的氣息﹐或許會被狄更斯筆下那種工廠散發出的濃煙侵襲﹐被市區內鱗次櫛比的高樓 大廈搞得頭暈目眩。實際上﹐除了路邊那些沒貼車牌的黑色保時捷卡宴SUV外﹐溫州把它的特別之處﹐以及它的財富都隱藏得很好。

我們以為﹐溫州應該是顯示中國經濟未來動向的風向標。在不久前對溫州進行了幾天短暫的考察以後﹐我們列出了對溫州實際經濟狀況的五點主要觀感。


1.溫州經濟的嚴峻狀況似乎尚鮮為人知


研 究者和決策者面臨的一大問題在於﹐對於目前沿海地區經濟放緩的幅度缺乏及時、準確的數據。關於倒閉企業數量或失業人數各種傳聞自然無法替代可以信賴的精準 數據。我們努力在溫州尋找這一問題的答案。官方公佈的溫州上半年GDP增長率為9.4%﹐據報導第三季度增長率為9.0%。不過﹐應該謹慎看待這類數據 ──當地官員現在不願公佈糟糕的數據。溫州一直未傳出過如廣東浙江等地的大規模工廠倒閉事件。當地政府研究部門的一位官員稱﹐儘管出現了一些問題﹐但一些 大廠正在收購小廠﹐並擴大生產。不過﹐當地媒體最近報導稱﹐在溫州30萬家企業中工作的300萬外來工中﹐有20%失去了工作。這個數據無法得到證實。當 地官員一般採用“停產和半停產”這一說法﹐估計這類企業佔企業總數的6.2%至20%。（令人失望的是﹐受影響最嚴重行業以外的減產企業並未包括在這一數 據中）。20%的較高估測是一家關注中小企業狀況的研究機構3月份時基於一項調查得出的。不過﹐鑒於這些數據的敏感性﹐調查的任何細節都未對外發佈。我們 被告知﹐一些當地媒體曾將20%誤解為破產企業所佔的比例。

當然﹐這只是6個月之前的數據。目前的情況要嚴重得多。但到底有多嚴重？據當 地經濟貿易委員會估計﹐10月份時溫州有13.2%的企業減產。據溫州大學商學院一位學者稱﹐第三季度溫州主要的製造業匯聚地甌海區有8%的企業關閉﹐而 官方數據顯示﹐有8%的企業減產一半以上。玻璃和不鏽鋼行業處境非常艱難﹐據稱汽車零配件企業的情況還不錯。


2.一些企業退出了勞動密集型製造業﹐許多還沒有


全國各地﹐許多企業都在提升價值鏈﹐各級政府都在對高科技活動、研發、專利權和設計中心提供補貼﹐以推動這種轉變。

我 們參觀的一家溫州企業主要生產空調零部件﹐但企業創建者頗有想法的兒子認為﹐勞動密集型製造業的前途是有限的。他說﹐“需要大量員工的企業？我不會再朝這 個方向發展了。”他說﹐如果企業沒有品牌﹐就會一直依賴買家﹐而創造品牌比想象的要困難得多﹐花費的成本也要大得多。因此﹐這家公司投資在內蒙古購買了一 處礦山（管理層認為這能創造現金流）﹐還在香港購買了一家小型金融服務機構（公司認為它可能具有長遠潛力）。該公司還希望在河北建立一家村鎮銀行。這位第 二代企業家說﹐我並不在意能否迅速獲利﹐如果你想進入一個新領域﹐你總是要付學費。他說的沒錯。

站在這場辯論另一方的是那些已經在勞動密 集型業務上發展出核心競爭力的企業（上文提及的企業尚不具備）。這類企業對政府增加成本的政策非常抵觸。在南方的廣東省﹐各路消息稱政府在極力擠走低附加 值的加工企業。“市場通過經濟週期淘汰落後的生產力”報紙援引一位官員的說法。言外之意是政府不應幫助落後的企業。

其他官員、學者和業界 人士則一直在呼籲採取措施援助低附加值的勞動密集型企業以抵御全球經濟降溫。似乎他們的呼籲正在奏效﹐具體體現在人民幣暫時停止對美元升值、提高增值稅出 口退稅率﹐以及似乎是暫時性的凍結提高最低工資標準。北京政學界對勞動密集型製造業的關注似乎增加了﹐但這種變化實際會走多遠還不得而知。


3. 溫州老板們打心底裡不喜歡新勞動法


這 一點自然並不讓人意外：哪個資本家會喜歡呢？此類法律的微妙之處是在保護工人權益和保留管理靈活性之間達到一種平衡。我們走訪的一家公司CEO對此頗有怨 言。他抱怨說﹐這部法律過於袒護了工人的利益。由於要與工人簽訂全日制勞動合同﹐對季節性勞動力需求的管理變得更困難。此外﹐他還認為假日加班要支付三倍 報酬的標準太高了。在他看來﹐解雇工人的賠償金標準也定得太高（每工作一年就給一個月工資的賠償金﹐工作10年以上賠償金更高）。他表示﹐由於按現行法規 通常會導致發生法律糾紛﹐解雇工作效力低下的工人難度增大。不過到目前為止﹐北京似乎未表示過﹐是否會考慮在經濟形勢不好的時候修改相關法規以保護企業的 利益。

儘管如此﹐我們並不清楚溫州在貫徹勞動法的力度究竟如何﹐也不清楚勞動法能給受到不公平對待的工人提供多少保護﹐更不清楚實際問題 是否真有那樣嚴重。在這方面我們不是專家﹐無法對此置評。我們清楚的有兩點：其一﹐法律給小企業帶來的成本負擔要比大企業重﹐因而加劇了經濟不景氣造成的 沖擊﹔其二﹐中國現行的養老金體制明顯有問題。這名首席執行長稱﹐許多工人都不願交養老保險﹐因為當他們返鄉時﹐所交的錢都打了水漂。

這 是個重要問題。根據現行規定﹐企業為職工繳納的養老金在職工離職返鄉後會被當地政府收入囊中﹐返鄉工人只能拿回自己繳納的那一部分。因此工人不願意參保﹐ 而更願意保留現金﹔強迫他們加入就是歧視非當地居民。建立一個可以轉移的個人養老金帳戶的夢想﹐在相當長時間內將仍然只是夢想。據一位北京的資深學者稱﹐ 各省政府對為外來務工人員提供社保支持不感興趣。


4.現在才準備過冬為時已晚。


眼下﹐關 於企業如何“過冬”的各種招法屢見報端。但在很大程度上﹐能否倖存下來取決於你如何在寒風襲來之前打理好自己的生意。我們訪問的一家企業與海外客戶簽訂了 協議﹐分攤人民幣升值帶來的成本。這家企業還謹慎地實施了客戶多樣化策略﹐避免依賴單獨一家大客戶。這家企業還聲稱﹐在協商價格時會將成本結構明細遞交給 客戶看。上述措施意味著這家企業擁有更大的可能性熬過寒冬。至於那些現在才準備過冬的企業﹐恐怕為時已晚。


5.年關是個檻


這 可能是我們在溫州展開的討論中最重要的收獲：今年的春節來得早（1月26日）﹐意味著中國的企業在1月中旬將面臨難關﹐而且可能會很兇險。通常銀行會在年 關臨近時催促企業還貸﹐稅務部門會來追索欠款﹐此外還要清償企業間的拆借及從其他貸款人那借來的款項﹐工人需要拿到年終獎和拖欠的工資、有些情況下﹐工人 還會質疑所在企業春節後能否繼續存在﹐因此會向老闆索要工錢。一句話﹐整個中國經濟在這時候將面臨大規模現金緊張的局面。央行可能會通過在1月份進一步下 調存款準備金率或者繼續降息來補充銀行間市場的流動性。


（作者王志浩博士(Stephen Green)是渣打銀行中國區研究主管。本文所述僅代表他個人觀點。渣打銀行保留該報告版權。）

華爾街日報-底特律三巨頭呈交具體重組計劃

底特律三巨頭呈交具體重組計劃

2008年12月03日09:01

通

用汽車(General Motors)、克萊斯勒(Chrysler LLC)和福特汽車(Ford Motor)週二向國會提交了扭虧為盈計劃﹐暗示通用汽車的處境比人們此前認為的還要危險。

作為尋求政府救助的最新舉措之一﹐通用汽車申請總計180億美元的聯邦貸款﹐較其數週之前要求的貸款規模高出了60億美元﹔通用汽車還表示﹐該公司需要立即獲得40億美元注資才能將業務維持到年底。

通用汽車的緊迫請求引發了新的擔憂情緒﹐即該公司可能會被迫申請破產保護。據知情人士透露﹐全美汽車工人聯合會(UAW)的高層人士週二在底特律一個會上表示﹐如果不能盡快獲得政府資金﹐聖誕節之前通用汽車可能就會被迫申請破產保護。

美 國眾議院議長佩洛西(Nancy Pelosi)週二晚間暗示﹐破產並不是陷入困境汽車製造商的好出路﹐破產重組所需要的漫長時間是其中原因之一。她還表示﹐國會是否出手救助將取決於對三 大汽車公司扭虧為盈計劃的評估。佩洛西說﹐民主黨領袖會協同布什政府、美國聯邦儲備委員會(Fed)以及美國政府問責局(GAO)共同評估這些扭虧計劃。

未 來幾天國會不太可能做出是否救助以及以何種方式救助的最終決定。眾議院多數黨領袖、馬里蘭州民主黨眾議員霍伊爾(Steny Hoyer)對汽車業呈交扭虧計劃表示歡迎﹐他還暗示接下來的聽證會將非常重要。霍伊爾說﹐我希望這些聽證會和今天提交的扭虧計劃能夠增強公眾對汽車業生 存能力的信心﹐使得國會能夠在下週採取行動。

通用汽車總裁亨德森(Frederick 'Fritz' Henderson)在與記者舉行的電話會議上表示﹐該公司沒有考慮破產﹐正集中精力從華盛頓獲取救助。他說﹐公司沒有B計劃。

就在通用汽車和福特汽車提交救助申請的細節之際﹐汽車業又傳出了另一波不利消息﹕汽車製造商估計美國11月份新車銷量下滑了大約35%。11月經季節因素 調整後折合成年率的銷量(SAAR)為1,050萬輛﹐低於10月份的1,080萬輛﹐更遠遠低於行業內認為健康的1,600萬輛。

通用汽車的銷量下滑41%﹐至154,877輛﹔福特汽車的銷量下滑30.6%﹐至123,222輛。豐田汽車(Toyota Motor)的銷量下滑34%﹐至130,307輛﹔本田汽車(Honda Motor)銷量下滑31.6%﹐至76,233輛。

汽車製造商表示﹐信貸緊縮給汽車銷售造成了衝擊﹐因為很多過去符合條件的消費者現在都很難獲得購車貸款。通用汽車的管理人士表示﹐該公司銷量下滑可能也有消費者因擔心通用汽車會申請破產從而對其避而遠之的原因。

克萊斯勒週二下午表示﹐明年第一季度該公司手中現金將低於維持運轉所需的最低水平。克萊斯勒11月份的汽車銷量下滑了47%。

該公司希望12月31日前能從政府獲得70億美元貸款。克萊斯勒還表示﹐其首席執行長納德利(Robert Nardelli)已經接受1美元的年薪﹐而且不會接受任何醫療或其他福利。

美國三大汽車公司上個月請求國會給予其250億美元的低息貸款﹐以幫助它們度過這段美國經濟的低迷期以及汽車行業幾十年來最蕭條的階段。權威部門已經宣佈美國經濟正式進入衰退。

但國會議員們卻不能確信底特律三大汽車公司已經有了清晰的扭虧為盈計劃﹐因此告知它們12月2日重返國會聽證會時要作更詳細的陳述﹐說明自己打算怎樣使用納稅人給予的救助資金﹐以及打算如何進行重組以使自己能夠生存下去。

福 特汽車公司在其33頁的情況介紹中說﹐雖然它並不急需聯邦救助資金﹐但希望獲得90億美元的信貸額度﹐以備本輪衰退如果比預期的更長、程度更深時應急之 用。該公司預計自己會在2011年前扭虧為盈﹐並表示自己將加速開發新型混合動力和電池驅動汽車﹐減少汽車經銷商的數量﹐並重新調整工廠的設備﹐以便在美 國生產目前能夠盈利的小型轎車。

那些使用了先進技術的新車型將包括定於2010年面世的電池驅動商用麵包車﹐2011年面世的電池驅動轎車以及2012年前面世的混合動力轎車。

福特汽車公司首席執行長穆拉利(Alan Mulally)在乘坐福特Escape混合動力車前往華盛頓途中接受採訪時暗示﹐UAW可能也需要做出讓步﹐以幫助美國三大汽車公司恢復生機﹐並讓國會相信值得對這些公司施以援手。

他說﹐為使美國本土的汽車工業保持競爭力﹐UAW會員當前所簽勞動合同的所有內容都應該重新評估。

福特汽車的狀況大體上強於通用汽車﹐因為該公司在2006年將自己幾乎所有的資產都抵押了出去﹐因此早在信貸市場收緊之前就籌集了180億美元資金。其結果是﹐福特用於抵御市場衝擊的資金比通用要豐厚。

通用汽車首席執行長瓦格納上個月在國會作證時說﹐如果該公司得不到聯邦貸款﹐那麼在當選總統奧巴馬(Barack Obama)明年1月就職前它的資金就會告罄。瓦格納當時說通用汽車需要100億至120億美元資金。

通用汽車總裁亨德森在週二的電話會議上說﹐該公司正在尋求獲得120億美元貸款外加60億美元信貸額度。作為回報﹐通用汽車願意給予納稅人購買該公司股票的認股權證﹐讓納稅人在該公司債權人排序中處於優先位置﹐並承諾會在2012年左右向納稅人償還貸款。

他表示﹐通用汽車相信自己的北美業務能在2012年前達到盈虧平衡。

通 用汽車計劃從本週開始與持有其債券的人和UAW展開談判﹐以圖將自己的債務負擔削減300億美元﹐即一半左右。它提出的建議將包括允許其債券的投資者將債 券轉換為該公司股票﹐並重組該公司欠UAW一個醫療保健信託基金的債務﹐該基金按計劃將從2010年起向通用汽車的退休員工支付福利金。

亨德森承認﹐這一重組公司資產負債表的努力實際上就是一次法庭外破產重組。

通用汽車對國會表示﹐為了實現業務瘦身﹐該公司計劃出售其薩博(SAAB)分部﹐有可能將其Saturn品牌出售或合併﹐並將其車型從目前的60種縮減為40種。

亨德森說﹐通用汽車龐大製造業務的成本水平在2012年前將降至與競爭對手豐田汽車(Toyota)一致的水平。為了達到或超額完成這一目標﹐通用將繼續裁員、縮減結構性成本並努力聘用成本較低的工人。

John D. Stoll / Matthew Dolan
資料來源: 華爾街日報: http://chinese.wsj.com/big5/20081203/bus090525.asp?source=whatnews1

華爾街日報-美國汽車銷量繼續下滑 通用銷量銳減41%

美國汽車銷量繼續下滑 通用銷量銳減41%

2008年12月03日07:07

汽

車製造商公佈的11月份美國銷量數據低於10月份的歷史低位水平﹐凸現出通用汽車公司(General Motors Corp.)、福特汽車公司(Ford Motor Co.)以及克萊斯勒(Chrysler LLC)尋求獲得聯邦政府救助的原因所在。

通用汽車公司公佈銷量下滑41%﹐該公司還下調第四財政季度產量預期。

福特汽車公司11月份銷量下滑31%﹐豐田汽車公司(Toyota Motor Corp.)當月銷量下降34%。

通用汽車預計﹐明年第一財政季度產量將較上年同期下降32%﹐如果不計入供應商American Axle & Manufacturing Holdings Co. 今年初的罷工影響﹐將下降近40%。而福特汽車預計﹐明年第一財季產量將下調38%。

通用汽車公佈﹐11月份輕型車銷量從上年同期的261,273輛降至153,404輛﹐這是該公司銷量連續第二個月低於200,000輛。10月份低於200,000輛的銷量至少是自20世紀70年代以來的首次。

通用汽車11月份轎車銷量下滑44%﹐輕型卡車銷量下滑39%。

通用汽車目前預計﹐第四財季北美產量為835,000輛﹐低於之前預計的875,000輛。該公司還預計明年第一財季北美產量為600,000輛﹐上年同期為885,000輛。

豐田汽車公佈﹐11月份銷量為130,307輛﹐連續第七個月出現下滑﹐反映出這家日本汽車業巨頭也遭遇了與底特律汽車製造商同樣的麻煩。

豐田汽車稱﹐11月份乘用車銷量下滑32%﹐運動型多用途車(SUV)銷量下降30%﹐輕型卡車銷量下滑36%。

福特汽車11月份銷量下滑31%﹐至122,723輛﹐儘管銷售表現疲軟﹐但該公司表示﹐總體市場和零售市場佔有率連續第二個月上升。

福特汽車11月份轎車總銷量下滑31%﹐卡車和廂式客車銷量下滑24%﹐F系列卡車銷量下降19%。SUV銷量下降40%。

福特汽車預計﹐明年第一財季產量為430,000輛﹐與今年第四財季持平﹐但低於上年同期的692,000輛。

克萊斯勒11月份銷量下降47%﹐至85,260輛。

資料來源: 華爾街日報: http://chinese.wsj.com/big5/20081203/bus070923.asp

華爾街日報-民工返鄉潮引發政府擔憂

民工返鄉潮引發政府擔憂

2008年12月02日14:53

五

年來﹐安徽阜陽市雙浮村的范俊超大部分時間都是在離家幾百公里的地方生活。在地方政府鼓勵下﹐他把家裡的小塊農田租了出去﹐自己到大城市的建築工地上打工﹐掙的錢相當於種地收入的幾倍。

但現在﹐范俊超幹活的工地停工了﹐他回到了老家。“眼下我沒什麼打算﹐”他說﹐“走一步看一步唄”。

近來﹐中國1.3億民工（也被稱為“流動人口”）中有數十萬人被迫離開城市的工廠和建築工地﹐范俊超就是其中的一員。

在全球金融危機影響下﹐一度沸騰的中國產業經濟也突然沉寂下來。作為工廠主要勞動力來源的各農業大省開始出現民工返鄉潮﹐給中國這個全世界人口最多的國家帶來了明顯的社會不穩定因素。

急 速上升的失業現象已導致一系列不同尋常的罷工和抗議事件。通常對這類事件持謹慎態度的政府官員開始作出迅速讓步﹐並公開談論他們對社會動盪的擔憂。上週二 ﹐廣東東莞一些被辭退的打工人員掀翻了警察的巡邏車﹐並與警察發生沖突。週末期間﹐臨近的潮州市又發生了數百輛出租車聚集在市政府門前的事件。而這只是近 來的一系列出租車、客車司機罷工抗議事件的最新一例。

週三﹐中國東北一家酒廠遭辭退的工人在酒廠母公司的北京總部舉行了示威活動。本週一﹐因預計中國政府可能讓人民幣貶值以拉動疲弱的經濟﹐人民幣對美元匯率創出有記錄以來的最大單日跌幅﹐這是中國經濟面臨壓力的最新信號。

政府在試圖緩解城市壓力的同時﹐也擔心最近被辭退返鄉的民工有可能導致本已緊張的農村社會體系承壓。

在離范俊超所在村莊約50公里的一個火車站﹐政府人員正在24小時監控到站人數﹐以統計週邊地區的約200萬民工中有多少人將返鄉。雖然中國政府已採取措 施﹐試圖說服民工留在城市﹐並為尋找新工作參加就業培訓﹐但當地官員說﹐目前返鄉人數大約已有60,000人﹐估計還有更多人回來。

今年55歲的范俊超已經當了爺爺。他要賺錢貼補自己和老伴以及孫兒、孫女的生活。兩個兒子裡有一個兒子所在的工廠停發了工資﹐他只能開始做學徒打工﹐現在也要依靠范俊超。他的另一個兒子也是民工﹐范俊超擔心他不久也會被辭退。為節省開銷﹐他只能拿白開水而不是茶招待記者。

許 多像范俊超這樣的返鄉民工靠老家的一畝三分地根本沒法養活全家。田里的收入實在太少。政府一直鼓勵他們把地租給合作社﹐自己進城務工經商。合作社的種植收 入更高﹐但他們不會將增加的收入分給原來的土地承包人。過去幾年﹐政府對農民進城務工和合作社租賃責任田都放寬了政策﹐並在今年早些時候頒佈了正式規定。

有些返鄉農民則要面對失地的困境。在過去幾十年中國大力推進城市化的進程中﹐肆無忌憚的開發商和貪污腐敗的政府官員侵佔了大量農用土地。

對於已經習慣十年來經濟兩位數增長的勞動者而言﹐中國經濟的突然下行讓這套體系受到了猝不及防的打擊。改革開放三十年來﹐約佔中國總人口十分之一的農民工為中國經濟取得的成就提供了動力。

農 民工為中國迅速發展的基礎設施建設和低價產品主導的出口行業提供廉價勞動力。他們把工資匯回家﹐將城市的繁榮傳播到相對貧窮的鄉村。但如果就業狀況繼續惡 化﹐全球經濟低迷將威脅到這種並不穩定的平衡。經濟下滑已使中國建築業陷入停滯﹐許多以前生產玩具、電器和服裝的工廠紛紛開始裁員或徹底歇業。

據中國官方媒體新華社報導﹐公安部部長孟建柱上月末在一個地方政府官員會議上說﹐當前環境下有許多影響穩定的社會問題。孟建柱在提到需要解決的重大問題時說﹐要改善對流動人口的服務和管理。中央政府提醒地方官員要採取更多措施確保穩定﹐重點放在再就業項目上。

現在還沒有全國範圍被辭退民工和返鄉民工人數的統計數字﹐但從已得到的地區統計數字看﹐規模非常可觀。人力資源和社會保障部部長尹蔚民在上個月舉行的一次新聞發佈會上估計﹐有680萬民工的江西省已有約30萬人返鄉。江西省位於范俊超所在安徽省的南部。

他說﹐情況“還在繼續發展﹐返鄉民工人數還在逐漸增多﹐我們正在密切關注此事”。其他省份也報告了類似數字。

中部省份湖北省的官員估計﹐過去兩個月該省也有大約30萬被辭退民工返鄉。湖北省會城市武漢的官員估計﹐僅在武漢﹐這個數字最終將達到60萬。

在 雙浮村所屬的阜陽市﹐負責監測返鄉人員的官員表示﹐民工回到農村生活或務工並不容易。近日的一個寒冷的早晨﹐阜陽市勞動局的一名幹部在火車站外直跺腳﹐他 要在那裡值12個小時的班。他說﹐這些人已經不是過去的那些農民了。他們不種庄稼﹐他們有手藝。他和其他幹部每天要和至少200名民工談話﹐瞭解他們的打 算﹐他們從哪裡來﹐準備返回哪裡。當地政府還讓每個村子的支書定期匯報回鄉人數。

18歲的梁文正（音）在阜陽站下了火車﹐肩上扛著包。他剛剛失去了在東莞一家電器組裝廠干了三年的工作。梁文正在談到自己的前途時說﹐如果找不到工作﹐我只好回家種田。但我不想幹這個﹐我才18歲。

民工們多年背井離鄉外出打工﹐因為他們的土地太少﹐無法保證像樣的生活。中國的耕地面積與美國大體相當﹐但美國只有2%的勞動力從事農業。中國卻擁有7.3億農業人口﹐是美國總人口的兩倍多。

莎 拉勞倫斯大學(Sarah Lawrence College)地理與亞洲研究教授穆爾達文(Joshua Muldavin)預計﹐中國有8,000萬到1億的農村人口要麼根本沒有土地﹐要麼土地太少、不足以維持生計。現在隨著民工大規模返鄉﹐這一數字可能會 再增加上千萬人。這個問題對中國和國際社會的重要性怎麼說都不過分。

儘管中國近年來飛速發展﹐但安徽省仍處於貧困。范俊超家連著院子的磚房很簡陋﹐門口是一條土路﹐路旁堆著燒焦的破布鞋﹐是當作燃料來煮豆腐用的。

在 出現這波民工返鄉潮的時候﹐范俊超這樣的農民之前已經將他們的土地出租給了新出現的農村合作社﹔政府支持這類組織﹐希望將土地聯合起來提高耕作效率、進行 現代化作業﹐以提高農村收入。范俊超原本有總計不到6畝的耕地﹐兩年前﹐他將其中五分之三土地的使用權轉讓給了當地一位幹部新成立的一家農業種植公司﹐這 家公司用大棚種植供應超市和酒店的高價有機蔬菜。

范俊超和其他人按照種小麥的標準價格獲得了補償﹐小麥是主要作物﹐只是價格極低。但種植公司實際種植的是引進的蔬菜品種﹐供應給城市的新興中產階級能賣到較高的價格。

范俊超從種植公司獲得的租金大約相當於他在建築工地打工收入的七分之一。他老伴在家照看剩下的那部分責任田。他們加起來的總收入比別的一些家庭稍好些﹐但也不足以供養他的兩個兒子、兒媳和孫子輩。

看到週圍的人紛紛外出打工﹐有高中文化程度的范俊超最初並不願離開村里。他在自己的地裡種小麥、大豆和玉米﹐在收獲間隔期他學會了砌磚。上世紀七十年代中國農村人民公社解散後﹐土地被分給農民自己種植。

在上世紀九十年代中期﹐中國政府把更多土地重新分配給農民耕種。土地所有權仍然屬於國家﹐但農民獲得了長期承包權。范俊超家當時有五口人（他和妻子、兩個兒子和一位祖父）﹐每人分到一畝地。後來他家人口增加了一倍。

2003年﹐看到鄰居外出打工多年後衣錦還鄉﹐范俊超也動了心﹐他跑到靠近中俄邊境的黑龍江做了泥瓦匠﹔每天工資也從30塊錢（合4.30美元）逐漸增加到70塊。

2006 年﹐雙浮村做藥材生意的高東方打算在村子種植經濟效益更高的蔬菜﹐他計劃採用的技術村民們不瞭解﹐也負擔不起。高東方的哥哥高海飛(音)說﹐我們想改變這 裡的傳統方式。村里一直種小麥、大豆這兩種作物。高東方當上了村支書﹐後來從附近村子農民那裡徵集到200英畝土地﹐成立了東方現代蔬菜合作有限公司。他 從另一家農業企業請來了專家﹐後者引進了以色列青椒和台灣茄子等蔬菜。

同樣一塊土地﹐這家企業獲得的收入是村民按老方法種植傳統作物所得收入的10倍以上。2006年﹐范俊超外出打工的時候﹐他妻子和這家公司簽了10年的合同﹐租金為每年人民幣3,500元（合513美元）。

今 年秋天﹐范俊超跑到位於無錫的一家新工地打工。無錫是上海附近一個發展迅速的沿湖城市。在一座15層的高端住宅工地上干了15天後﹐他聽說開發商的銷售出 了問題﹐可能無法向承包商支付工程款。兩週以後﹐范俊超所在工程隊的工頭告訴他們﹐去領最後一筆工資然後回家。他們這個隊一共有40人。

范俊超現在經常想到他的兩個兒子﹐不知道如果他們也失業了會怎樣。他說﹕我真的很擔心。范俊超本以為兒子們再也不用種田了。他們成年以後一直在外打工。

他的小兒子仍在一家傢具廠打工。29歲的大兒子范亞先（音）在工廠停發工資後現正在學開卡車。范亞先說﹐我不知道怎麼種田。他希望以後自己能做點小生意。

范俊超沒有這樣的野心。他說﹐我沒有做生意的頭腦。我只能繼續當個民工。如果不能打工了﹐我不知道該做什麼。

Shai Oster
資料來源: 華爾街日報: http://chinese.wsj.com/big5/20081202/chw145705.asp?source=UpFeature