陶冬-車業拯救牽動市場 日本資金影響匯率

車業拯救牽動市場　日本資金影響匯率（12月14日）

上周市場被美國國會拯救汽車商的一波三折的劇情所主導。筆者認為，以汽車業在國計民生及軍事產業鏈中的地位，政府必救底特律，只是需要等新總統和新國會上 任之後，救援方案與汽車業改革同步實施。汽車業命懸一線，帶動美元下跌，對日元更創下13年新低。過去只有日本一國零利率，現在美國也在向此目標衝刺，利 率變化的相對預期發生改變。日本資金班師回朝，乃重要趨勢，而此帶來更多的套利交易拆倉。

聯儲十六日議息，筆者估計伯南克向市場說“不”，僅降息0.5%。其實此時減息多少意義不大，美國經濟正處流動性陷阱中，事實上的零利率已經出現。聯儲的 政策工具已轉為數量擴張，即通過債券買賣，擴大流動性，影響國債收益曲線的水準和弧度。與聯儲相比，奧巴馬的財政擴張政策可能對經濟影響更大。我們預計美 國經濟上半年衰退，但基建專案（艾森豪維爾時期以來最大）可以將GDP在下半年拉至2.5%以上，2010年甚至可能達到4.5%。

本周市場焦點是週三的OPEC會議，估計石油減產150萬桶／日，並得到俄羅斯的支持。週二聯儲預計減息0.5%，同日美新屋開建可能續降（11月720K vs 10月791K）。週三歐洲十一月通脹環比進入負值（-0.5% vs 上月0%）。日本央行週五開會，息口不會有變。另外馬多夫基金出事對市場的影響,也有待觀察。

資料來源: 陶冬博客: http://blog.sina.com.cn/s/blog_467a66b00100b7x6.html