華爾街日報-中國銀行業的黃金時代即將終結

中國銀行業的黃金時代即將終結

2008年12月01日07:14

中

國銀行業的黃金時代快結束了。

中國央行已經開始大幅減息﹐這意味著銀行的淨利息收益率將下降﹐與此同時﹐銀行的不良貸款規模也出現上升的苗頭。

中國銀行業在很大程度上仍由政府掌控﹐因此政府應該會要求銀行支持經濟增長﹐而不是像海外銀行那樣拉經濟的後腿。

就算銀行的利潤因此受損﹐中國政府也將在所不惜。這也提醒投資者﹕中國金融機構並非總能主宰自己的命運。

中國經濟的飛速發展曾讓國內銀行獲益匪淺﹐即使在目前的困境下﹐中國銀行業的表現也不是太糟。在中國幾大上市銀行中﹐表現相對落後的中國銀行(Bank of China)第三季度淨利潤就較上年同期增長了32%。

不過﹐隨著政府繼續放鬆貨幣政策﹐銀行業要保持這樣的成績恐怕不易。中國上週將1年期存貸款利率下調了108個基點。

中國主要銀行把大部分現金盈餘投資於人民幣債券。花旗投資研究(Citi Investment Research)表示﹐倘若中國國債收益率下降幅度與基準利率降幅相同﹐銀行的淨利息收益率將下降26%。

官 方貸款利率與存款利率的差距是銀行保持內部利潤率的條件之一﹐然而這個息差會繼續收窄。在本輪降息週期中﹐中國央行下調貸款利率的速度已經超過存款利率。 1年期貸款利率目前為5.58%﹐相對於存款利率來說﹐貸款利率向下調整的空間更大。目前看來﹐貸款利率明年可能降至4%以下。

在銀行淨息差收窄的同時﹐中國政府的經濟刺激計劃將對全球產生重要影響。法國巴黎銀行(BNP Paribas)預計在明年的全球經濟增長中﹐中國經濟將佔到四分之三。

在這個關鍵時刻﹐中國政府希望銀行業盡職盡責﹐擴大信貸﹐也就是說﹐銀行要在不良貸款增加的情況下降低信貸門坎。

而且無論代價如何﹐中國銀行業都不太可能向政府說不。

Andrew Peaple