華爾街日報-原油期貨下跌6.7% 收於每桶44美元下方

原油期貨下跌6.7% 收於每桶44美元下方

2008年12月05日07:10

原

油期貨週四連續第五個交易日走低﹐市場對需求低迷之際供應量的增加心存擔憂。

紐約商交所一月輕質低硫原油期貨期貨收盤創下2005年1月5日以來的最低水平﹐該合約結算價跌3.12美元﹐至每桶43.67美元﹐跌幅6.7%。ICE期貨交易所布倫特原油期貨結算價跌3.16美元﹐至每桶42.28美元。

油價持續數月的跌勢主要歸因於全球經濟增長放緩、美元走高以及信貸條件收緊所引發的投資基金平倉。

基準RBOB汽油期貨週四收盤跌破每加侖1美元﹐荷蘭皇家殼牌有限公司(Royal Dutch Shell Plc) Pernis煉油廠起火消息似乎沒有引起市場關注。儘管有跡象顯示油價回落使得汽油等燃油需求有所反彈﹐但這仍難以阻擋油價的下行腳步。

全球經濟滑坡可能會導致全球石油消費增長停滯﹐這自1983年以來尚屬首次。全球主要央行週四聯合宣佈大幅減息﹐旨在刺激經濟增長。

歐 洲央行(European Central Bank)將其主要的貨幣政策利率史無前例地下調了75個基點﹐至2.5%。英國央行(Bank of England)也將基準利率下調100個基點﹐至2.0%。瑞典央行(Riksbank)、新西蘭央行和印尼央行之後也相繼跟進減息。

石 油輸出國組織(Organization of Petroleum Exporting Countries, 簡稱﹕歐佩克)近月來已幾次宣佈減產﹐而且有可能會在12月17日會議上進一步減產。據道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)週四公佈的一份調查顯示﹐11月份歐佩克原油產量下降﹐但並未達到該機構在10月末制定的日減產150萬桶的目標。

從而引發了市場對歐佩克成員國遵守減產目標的質疑。調查指出﹐減產承諾履行率為60%左右﹐遠低於歐佩克官員在上週開羅會議上所聲稱要達到的80%或更高水平的目標。

一月RBOB汽油期貨結算價跌7.20美分﹐至每加侖96.95美分﹐跌幅6.9%。一月取暖油期貨結算價跌7.49美分﹐至每加侖1.5091美元﹐跌幅4.7%。

資料來源: 華爾街日報: http://chinese.wsj.com/big5/20081205/MKT013027.asp?source=whatnews1

華爾街日報-通用汽車大幅下挫拖纍美國股市下跌

通用汽車大幅下挫拖纍美國股市下跌

2008年12月05日07:07

美

國股市週四收盤下跌﹐主要因投資者對即將於週五公佈的失業報告心存擔憂。通用汽車(General Motors Corp.)的股價因公司命運仍存變數而大幅下挫﹔零售商J.C. Penney因月度銷售情況好於預期而走高。

道瓊斯工業股票平均價格指數收盤跌215.45點﹐至8376.24點﹐跌幅2.51%。標準普爾500指數跌25.52點﹐至845.22點﹐跌幅2.93%。那斯達克綜合指數跌46.82點﹐至1445.56點﹐跌幅3.14%。

通 用汽車跌79美分﹐至4.11美元﹐跌幅16%﹐對道瓊斯工業股票平均價格指數的表現構成巨大拖纍。該公司首席執行長之前對國會議員表示﹐受有關對該公司 瀕臨破產的猜測影響﹐公司汽車銷量早已開始下滑。此次參議院聽證會給通用汽車能否獲得政府貸款以避免在未來幾週倒閉留下大量疑問。福特汽車(Ford)跌 19美分﹐至2.66美元﹐跌幅6.7%﹐該公司表示無需獲得緊急救助。

嘉信理財 (Charles Schwab Corp.)交易及衍生品部門主管弗雷德里克(Randy Frederick)表示﹐週四公佈的首次申請失業救濟人數數據表現強於市場預期﹐但目前人們都在關注週五重要失業報告的表現。他表示﹐如果週五的失業報 告遠不及預期﹐則有可能對股市構成更大壓力。

不少零售股週四走高﹐之前公佈的11月份同店銷售額一如預期出現創紀錄的跌幅﹐不過﹐受當月 大幅打折活動支撐﹐同店銷售額降幅要小於預期。JCPenney漲1.38美元﹐至19.88美元﹐漲幅7.5%。Nordstrom Inc.漲1.11美元﹐至12.01美元﹐漲幅10%。Saks Inc.漲16美分﹐至5.23美元﹐漲幅3.2%。

電信業巨頭美國電話電報公司(AT&T Inc.)跌91美分﹐至28.17美元﹐跌幅3.1%。該公司表示﹐將在明年年底前裁員12,000人左右﹐約佔其員工總數的4%﹔經濟壓力、業務調整和精簡機構的需要促使其作出上述決定。

默克公司(Merck & Co. Inc.)跌1.46美元﹐至25美元﹐跌幅5.5%。該公司公佈的2009財政年度利潤預期低於華爾街的預期水平﹐並將此歸因於全球經濟形勢動蕩、其主要產品銷售狀況欠佳以及匯兌環境不利。

住 房建築商類股走高﹐令投資者備受鼓舞的是﹐抵押貸款利率下降有望幫助住房市場擺脫持續下滑的困境。《華爾街日報》(The Wall Street Journal)的一篇報導給住房建築商類股帶來提振。報導稱﹐美國財政部(Treasury Department)正在考慮一項旨在推動抵押貸款利率最低降至4.5%的計劃﹐即讓抵押貸款利率較普通的30年期固息抵押貸款利率低一個百分點以上。 Toll Brothers Inc.漲1.32美元﹐至20.55美元﹐漲幅6.9%。

Nasdaq OMX Group漲1.29美元﹐至21.74美元﹐漲幅6.3%﹐之前該公司的競爭對手BATS Exchange公佈市場佔有率下降。

華爾街日報: 港股收低﹔中資銀行股走高

港股收低﹔中資銀行股走高﹐因預計大陸將繼續扶持股市

2008年12月4日 18:04

香

港股市週四收盤走低﹐因地產類股遭遇獲利回吐﹐但由於市場預計中國大陸將繼續採取措施提振A股市場﹐中資銀行股走勢強於大盤。

恆生指數下跌78.88點﹐至13,509.78點﹐跌幅0.6%﹐盤中在13,459.61點至13,883.87點區間波動。分析師和交易員們表示﹐預計年底之前股指有望走高。

市場成交額共計399.1億港元﹐高於週三的379.7億港元。

分析師們表示﹐中國大陸針對股票市場所採取的利好措施也會提振香港上市的中資股票。

中 國媒體《上海證券報》週四報導﹐中央匯金(Central Huijin Investment)已投入人民幣12.2億元增持工商銀行(Industrial & Commercial Bank of China)、中國銀行(Bank of China Ltd., 3988.HK) 和建設銀行(China Construction Bank Corp.)的A股。中國國務院(State Council)此前也宣佈﹐將穩定股票市場運行。

工商銀行漲2.3%﹐至4.00港元﹔建設銀行漲1.2%﹐至4.29港元。

鴻福證券(Redford Asset Management)投資部主管鄧聲興(Kenny Tang)表示﹐市場人士預計中國大陸還將推出更多利好措施﹐因此H股的表現近期仍將好於大盤。

工商東亞證券亞洲有限公司(ICEA Securities Asia Limited)分析師韓致立(Ernie Hon)表示﹐中國大陸股市的上揚鞏固了人們對香港股市年底大漲的預期。

上證綜合指數本週累計上漲7%。週四收盤漲1.8%﹐至2001.50點。

香港上市的大陸房地產類股多數下挫﹐受投資者獲利回吐拖纍。

信誠證券(Prudential Brokerage)聯席董事連敬涵(Kingston Lin)表示﹐房地產類股目前下跌為投資者捕捉短線反彈或持續上漲行情提供了機會﹔房地產行業的短期前景依然良好﹐因為市場預計中國大陸將進一步降息。

藍籌股中唯一一家大陸地產開發商中國海外發展(China Overseas Land)下跌5%﹐至10.22港元﹔該股在過去三個交易日中上漲了11%。

權 重股中國移動(China Mobile)漲1.6%﹐至73.20港元。券商大華繼顯(UOB KayHian)表示﹐中國移動龐大的收入基礎將幫助該公司抵御資費下調後每用戶平均收入下降的衝擊﹔另外﹐在中國移動消化了第三代移動通信(3G)技術 的開發成本後﹐預計其收益也將繼續增長。

大華繼顯稱﹐預計中國電信業2009年資本支出將由2007年的人民幣2,280億元增加至3,000億元以上﹐此外用於建設3G網絡和開發其他移動新技術的支出將達到人民幣8,000億元。

資料來源: 華爾街日報: http://chinese.wsj.com/big5/20081204/MKT002618.asp?source=UpMKT

華爾街日報-中國股市週四收於2000點上方

中國股市週四收於2000點上方

2008年12月4日 17:10

中

國股市週四收盤走高﹐因為有跡象顯示政府對市場提供支持﹔不過對於公司業績疲軟的擔憂限制了漲勢。

分析師表示﹐基準股指近期很可能在1950-2050點區間整理﹐因市場前景仍不明朗。

基準上證綜合指數收盤漲1.8%﹐至2001.50,點﹐為該指數11月19日收於2017.47點以來的最高收盤點位。

上證綜合指數盤中一度升至2055.21點﹐但隨後遭遇獲利回吐﹐因為投資者對全球經濟疲軟的擔憂揮之不去。

週四上海證交所的成交額為人民幣1,257億元﹐較週三的908億元上升了38%。

深證綜合指數漲0.5%﹐至587.43點。

中 國媒體《上海證券報》週四報導﹐中央匯金投資有限責任公司(Central Huijin Investment Co., 簡稱﹕中央匯金)已投入人民幣12.2億元﹐增持工商銀行(Industrial & Commercial Bank of China)、中國銀行(Bank of China)和建設銀行(China Construction Bank)等國有銀行的A股股份。

此前﹐中國國務院(State Council)週三宣佈將穩定股票市場運行﹐並將追加政策性銀行2008年貸款規模人民幣1,000億元。

群益證券(Capital Securities)的分析師林靜華(Amy Lin)稱﹐中央匯金增持國有銀行股份以及中國政府刺激經濟的舉措在短期內引發了投資者對金融類股和其他藍籌股的興趣。

但林靜華表示﹐在公司利潤狀況好轉之前﹐市場難以持續反彈。

工商銀行漲2.33%﹐至人民幣3.96元﹐但脫離盤中高點人民幣4.07元﹔建設銀行漲3.1%﹐至人民幣4.38元﹐該股之前一度上漲5.9%﹐至人民幣4.50元。

天相投顧(TX Investment)分析師吳峰表示﹐某些共同基金經理選擇在上證綜合指數升破心理阻力位2050點後減持股票頭寸。

第五次中美戰略經濟對話(US-China Strategic Economic Dialogue)開幕對市場的影響微乎其微。

此次對話將於週四和週五在北京舉行﹔吳峰稱﹐對話幾乎未對市場產生任何影響﹐因其不大可能達成什麼具體協議。

吳峰稱﹐儘管美國財政部長亨利•鮑爾森(Henry Paulson)尚未提及近期人民幣兌美元貶值的問題﹐市場普遍預計﹐鮑爾森將對中方施壓﹐要求維持人民幣升值態勢﹐而那將對中國出口行業產生不利影響。

資料來源: 華爾街日報: http://chinese.wsj.com/big5/20081204/MKT002073.asp?source=whatnews1

華爾街日報-中國或運用匯率手段確保金融穩定

中國或運用匯率手段確保金融穩定

2008年12月04日10:18

中

國國務院保證說﹐要動用包括匯率政策在內的一系列手段﹐以確保中國在實施一攬子經濟刺激計劃之時其銀行和金融體系運轉良好。

國務院在溫家寶總理主持召開常務會議後發表的這一聲明再次提醒人們﹐北京正在努力消除中國經濟承受的下行壓力。

中國政府表示﹐它將確保金融體系有充足的流動性﹐並有可能使用包括銀行準備金率、利率和匯率在內的多種手段﹐保證銀行體系流動性的充分供應。

雖然聲明只籠統提到要使用匯率手段﹐並未對此詳加解釋﹐但就在人們紛紛揣測中國有可能讓人民幣匯率一改多年強勢轉而變弱之際﹐這一提法還是引起了分析人士的注意。這些人士關注的另一點是聲明提到了穩定股市運行在實現國務院確定的目標中可能發揮的作用。

讓本幣貶值是一個國家可借以提振出口的一項基本政策工具﹐而中國的出口已經面臨壓力。雖然經濟學家們不能確定中國政府已採取了新的貨幣政策立場﹐但在人民幣兌美元匯率本週早些時候大幅下挫之後﹐市場、企業界和外國政府都在尋找能顯示中國匯率政策出現了逆轉的蛛絲馬跡。

週三﹐在上海外匯市場的交易中美元兌人民幣小幅下挫﹐收盤價由週二的人民幣6.8870元降至6.8830元。但人民幣的反彈主要是央行干預造成的結果﹐並非市場人氣的反映。

同樣在週三﹐中國外匯市場的交易員們紛紛買入美元﹐他們賣出美元的意願是如此之低﹐以致於外匯買賣在盤中一度陷於停頓。市場上旺盛的美元需求既是交易員們為防中國外匯政策發生變動而採取的戰略舉措﹐也與市場的技術面因素有關。

由於國務院聲明中有關匯率的部分語焉不詳﹐人們難以瞭解人民幣匯率將在中國政府促進經濟增長的計劃中扮演何種角色。聲明中相關內容的模糊性給中國政府再次推高人民幣匯率留足了空間。

Stone & McCarthy駐北京的分析師洛根•賴特(Logan Wright)在一份研究報告中說﹐國務院聲明“確實顯示匯率是一項政府正考慮運用的政策工具。”他說﹐國務院在聲明中提及匯率手段這一事實至少表明﹐國 務院常務會議上就匯率政策進行了某種討論﹐雖然討論的具體內容人們並不清楚。

甚至在國務院週三的政策聲明發佈前﹐中國政府已在採取措施增加金融體系的流動性﹐比如上月將貸款利率降低一個百分點的行動。

國 務院聲明特別提到那些代表中國政府放貸的政策性銀行如國家開發銀行在經濟刺激計劃中所應扮演的角色。這些政策性銀行將獲準在年底前追加人民幣1,000億 元(合145.4億美元)的貸款﹐還有可能獲準增發債券。中國政府上個月宣佈了4萬億元經濟刺激計劃﹐這些政策性銀行將在為刺激計劃項目融資方面扮演核心 角色。

國務院還表示﹐將鼓勵銀行向私人資本運營公司和併購交易貸款﹐並為小企業和私人購車者發放貸款。

國務院的聲明還籠統談到要穩定股票市場運行。中國股市基準的上證綜合指數今年已經下跌了63%。不過中國股市自9月中旬以來卻也回升了4.8%﹐當時中國政府指示包括政府機構在內的一些有政府背景的大型投資者增持上市公司的股票。

這 一升幅主要應歸功於週三的股市上漲﹐上證綜合指數這一天躍升了4%﹐升至1965.41點。上漲原因之一是投資者預計會有更多政府買盤出現﹐也因為有消息 說中國建設銀行(China Construction Bank Corp.)的國有控股股東略微增持了該公司股票﹐建行股價因此上漲了5.2%。

James T. Areddy

資料來源: 華爾街日報: http://chinese.wsj.com/big5/20081204/bch102408.asp?source=chcrecri

華爾街日報-中國地產商獲得喘息之機

中國地產商獲得喘息之機

2008年12月4日 16:11

資

本市場枯竭給未上市中國房地產開發商的打擊尤為沉重﹐不過近期政府推出的舉措以及私人資本的投資興趣在一定程度上緩解這些開發商的壓力。

中國國務院總理溫家寶11月初宣佈了一項規模為人民幣4萬億元（合5,800億美元）的經濟刺激計劃﹐旨在幫助中國這個全球第四大經濟體抵御全球金融危機。該計劃雖然未提及增加對房地產開發商的信貸﹐但確實包含提高商業銀行貸款上限以及鼓勵銀行向中小企業貸款的內容。

該計劃共包括十點內容﹐將在未來兩年貫徹執行。其中還包括在全國所有地區、所有行業全面實施增值稅轉型改革及增加大型基礎設施項目建設等。

普華永道(PriceWaterhouseCoopers)企業併購服務部合夥人菲利普斯(Matthew Phillips)表示﹐上述財政刺激計劃以及政府的大力支持將確保地產行業不會繼續滑坡﹐同時﹐與幾個月之前相比﹐也提振了投資者的信心。

銀行人士稱﹐很多地產開發商已經在新政策的鼓舞下與銀行方面進行了接觸﹐希望推遲償還逾期銀行貸款或者延長貸款期限。部分開發商已獲得成功。

還有部分開發商更甚至在上述經濟刺激計劃宣佈後獲得了新的貸款。

Macquarie Research的地產分析師Eva Lee表示﹐地產開發商們表示﹐經濟刺激計劃公佈後﹐他們能夠更快、更容易地獲得貸款。

該計劃也激發了私人資本投資者對部分非上市地產開發商的興趣﹐在未上市地產開發商二級市場融資渠道基本上被堵死的情況下﹐這無疑是給這些公司提供了一根救命稻草。

因 為市場需求下降﹐過去3年積極擴張的中國房地產開發商現在面臨著房子積壓以及現金流緊張問題。10月份﹐中國70個大中型城市房地產價格較上年同期增長 1.6%﹐創2005年7月份中國國家發展和改革委員會(National Development and Reform Commission, 簡稱﹕發改委)開始發佈該數據以來的最小增幅﹐9月份增幅為3.5%。

穆迪投資服務(Moody's Investors Service)上月重申了未來12-18個月對地產業的負面評級展望﹐原因是本地開發商面臨地產價格下滑、供應增加、信貸緊縮及資產負債表中現金流下降的種種困境。

相比上市地產開發商而言﹐未上市開發商的狀況更糟糕。目前上市地產開發商的股價較其資產淨值折價10%-90%﹐這些公司也在尋求政府融資。

中銀國際亞洲有限公司(BOCI Asia Limited)的董事總經理Marshall Nicolson表示﹐由於投資者都對首次公開募股(IPO)持回避態度﹐地產開發商在公開市場上的融資渠道基本已經被堵﹐很難獲得新融資。

湯森路透(Thomson Reuters Corp.)稱﹐目前有20家中國地產公司希望進行IPO﹐籌資規模在120億美元。

今年截至目前﹐僅有兩家中國大陸地產開發商在香港上市﹐共融資6.13億美元﹐規模不及去年8家開發商融資總額的十分之一。

Macquarie Research的Lee表示﹐上市公司擁有更多的融資渠道﹐這些公司既可以發行股票也可以發行債券。但是未上市開發商主要依靠銀行貸款﹐而銀行是否提供貸款具有不確定性。

由 於市場狀況疲軟﹐中國最大的私營房地產開發商之一恒大地產集團有限公司(Evergrande Real Estate Group Ltd., 簡稱﹕恒大地產)不得不在3月份取消了規模為21.3億美元的IPO計劃﹐最終通過私人募股融資6億美元。根據其募股說明書的內容﹐這家總部位於廣東的地 產開發商的淨債務權益比已達到6倍﹐該公司所融資金用於今年在中國大陸21個二線城市的地產項目開發﹐開發面積大約750萬平方米﹐是該公司2007年項 目面積40萬平方米的18倍。

其他地產開發商正在通過出售資產和項目股權的方式融資。根據上海聯合產權交易所(Shanghai United Assets and Equity Exchange)的資料﹐11家大陸地產開發商已經開始在該公開交易平台上出售股權。其中江陰精亞房地產置業有限公司(Jiangyin Jingya Real Estate and Housing Co.)希望以人民幣2.705億元的價格出售全部股權。

普華永道的Philips表示﹐有一個亮點是﹐最近幾個月中國地產開發商較其他行業更加吸引私人資本的興趣﹐因為投資者們相信地產價格最終仍將上漲。

普華永道的Philips稱﹐私人資本基金有實力一直持有這些資產直至地產行業復甦為止。

分 析師們稱﹐在市場疲軟的情況下退出投資的擔憂可能會令部分私人資本投資者望而卻步﹐但中國一些投資機會的吸引力在日益加大。舉例來看﹐美國私人資本運營公 司百仕通集團(Blackstone Group L.P.) 10月份以人民幣5.367億元從開發商卓越融資有限公司(VXL Capital Ltd., 簡稱﹕卓越融資)手中收購了上海商業地產項目長壽商業廣場(Changshou Commercial Plaza) 95%的股權。

據該地產開發商稱﹐受市場狀況疲軟影響﹐該項目的收購價從原來的以人民幣6.255億元收購90%的股權降至以人民幣5.367億元收購95%的股權。不過﹐銀行業人士稱﹐在當前很多交易紛紛流產的情況下﹐卓越融資能夠完成該交易已算相當不易了。

百仕通集團之所以收購該項目可能是因該公司預計﹐在中國政府經濟刺激計劃的推動下﹐商業地產項目必將受益。

地產諮詢機構高力國際物業顧問有限公司(Colliers International Ltd.)表示﹐政府的經濟刺激計劃將穩定許多二線城市寫字樓市場及一線城市甲級寫字樓市場的需求。

Amy Or

資料來源: 華爾街日報: http://chinese.wsj.com/big5/20081204/BCH000337.asp?source=whatnews1

華爾街日報-人民幣兌美元繼續走弱

人民幣兌美元繼續走弱

2008年12月03日11:13

中

國外匯市場突然間冒出的對美元的新需求週二推動人民幣匯率進一步小幅走低﹐顯示越來越多的人預期人民幣將繼續貶值。

這是美元兌人民幣匯率連續第三個交易日走強。週二上海收盤時﹐美元收於6.8870人民幣﹐與週一收盤價6.8848人民幣相比上漲了0.03%﹐但相對於週一0.7%的異常升幅來說跌勢已大為放緩。

然而﹐從市場的技術層面看﹐人民幣匯率最近的波動已經十分異常。儘管經濟學家們還在解釋為何嚴控匯率的中國政府不大可能醞釀人民幣大幅貶值﹐交易員們卻在忙於調整倉位﹐因為他們預期人民幣多年來的強勢正在扭轉﹐至少目前如此。

一家中資銀行駐上海的外匯交易員稱﹐市場對美元的需求非常強勁﹐問題是沒有人手頭有美元可供拋售。最近幾天﹐市場對於人民幣的預期發生了變化。

截至7月中旬﹐人民幣兌美元匯率今年漲了7%左右﹐此後走勢企穩。如果從2005年年中匯改後計算﹐人民幣對美元累計升值幅度達到21%。

眼下﹐包括出口在內﹐中國經濟日益顯露疲態﹐人民幣近日走弱正是在這種背景下發生的。中國出口商對人民幣走弱持歡迎態度﹐因為這可以使他們的產品在美國更便宜。

美國財長鮑爾森(Henry Paulson)及其他官員將於週四訪華﹐開始為期兩天的中美經濟對話。北京方面對近日匯市的波動尚未做出解釋。鮑爾森週二表示﹐中國讓人民幣繼續升值並開放市場是至關重要的。華盛頓還希望能進一步瞭解中國將如何刺激經濟。

人民幣匯率每天的變化﹐是以當天上午央行確定的中間價為基準﹐在其上下各0.5%的區間內浮動。中國央行在上週五、本週一和週二確定的中間價引發了市場觀點的變化﹐讓交易員覺得央行希望人民幣走弱。於是他們在過去兩個交易日都打壓人民幣匯率直至跌停。

週二﹐當看到中間價僅略高於週一價位後﹐交易員們都相信了人民幣將走弱﹐於是一度將人民幣再次打壓至跌停﹐儘管全天總的跌幅相對較小。其他市場的外匯衍生品交易員目前預期美元兌人民幣會在12個月內升值6%。

渣打銀行(Standard Chartered PLC)中國區研究主管王 志浩(Stephen Green)稱﹐從純經濟角度看﹐人民幣仍面臨升值壓力。但他提到可能還有別的因素在發揮作用。例如北京當局可能希望在明年奧巴馬政府上台後推動人民幣升值以爭取主動。

不過王志浩和其他人士認為﹐人民幣大幅貶值是難以想像的。他表示﹐人民幣必須大幅貶值才能讓出口行業受益﹐我們不會看到大幅度的貶值。

一 些分析師表示﹐中國政府關注的焦點可能並非美元﹐而是人民幣對其他貨幣的匯率。中國最大的貿易伙伴是歐洲而非美國﹐而最近幾個月人民幣兌歐元匯率也跟著美 元一道大幅上揚。今年以來﹐人民幣兌歐元匯率上漲了21%﹐僅僅在10月份的升值幅度就達到15%。此外﹐人民幣匯率相對於國際清算銀行(Bank for International Settlements)公佈的全球貨幣指數也出現了兩位數的升幅。

荷蘭國際集團(ING)地區首席經濟學家康迪天(Condon Tim)週二在報告中稱﹐考慮到近來美元走強﹐人民幣的貿易加權匯率需要通過對美元貶值來維持穩定。他預測美元兌人民幣將在一年內升至7.2240人民幣。

人民幣持續貶值有可能導致中美發生摩擦。即將上台的奧巴馬政府已經放話﹐希望人民幣進一步升值以推動中國消費更多美國出口產品﹐而不是貶值削弱這種能力。

但 人民幣長期貶值產生的全球影響並非僅限於中美政治關係。當外商看到在中國設廠和開展收購的迫切性減弱後﹐外國對華投資可能會因此減少。貶值還會削弱中國的 購買力﹐從而導致全球大宗商品價格進一步下跌。此外﹐在亞洲各國都在力爭為本國貨幣尋找到最適當價值的時候﹐人民幣貶值會阻斷整個亞洲的利率變化趨勢。

James T. Areddy / Denis McMahon

資料來源: 華爾街日報: http://chinese.wsj.com/big5/20081203/bch112216.asp?source=UpFeature

華爾街日報-中央匯金斥資人民幣12.2億元增持國有銀行A股

中央匯金斥資人民幣12.2億元增持國有銀行A股

2008年12月4日 08:45

中

國官方主辦媒體《上海證券報》週四報導﹐中央匯金投資有限責任公司(Central Huijin Investment Co., 簡稱﹕中央匯金)已投入人民幣12.2億元增持三家國有銀行的A股股份。報導未引述消息來源。

中央匯金是中國主權財富基金旗下子公司。

報 導稱﹐9月23日至11月28日期間﹐中央匯金在上海證券交易所(Shanghai Stock Exchange)購買了人民幣7.63億元的中國工商銀行股份有限公司(Industrial & Commercial Bank of China Ltd., 1398.HK) A股﹐人民幣1.77億元的中國銀行股份有限公司(Bank of China Ltd., 3988.HK) A股以及人民幣2.77億元的中國建設銀行股份有限公司(China Construction Bank Corp., 0939.HK) A股。

該報未透露中央匯金在這三家國有銀行中的具體持股比例。

資料來源: 華爾街日報:http://chinese.wsj.com/big5/20081204/BCH015876.asp?source=channel

陶冬-呼喚全球金融監管

2008-12-03 14:20:00

　　《財經天下》二十國集團首腦在華盛頓舉行的金融峰會，就像四川茶館裡的龍門陣一樣，茶客來了，聊了，然後走了。峰會留下的唯一一條具有約束性的行動承諾是，明年四月再聚。

　 　如此結果，令期待出現第二個佈雷頓森林協議的人大失所望。其實指望峰會達成協議，建立新的佈雷頓森林體系，是不切實際的。當年的佈雷頓會議之前，各國進 行了兩年多的交流、準備，峰會本身也開了三個星期。美國的領導、美元的強勢、各國的齊心，奠定了戰後貨幣體制，成立了ＩＭＦ和世界銀行等國際組織，為戰後 重建和之後的經濟騰飛提供了基礎。

　　＊要有全球化的防範機制＊

　　這次金融峰會，準備時間不足一個月，美國、歐洲和新 興市場國家對議題停留在各自表述。靠首腦們一夕晚宴、幾個小時會談和一個共同聲明，來解決建立金融危機後的世界經濟新秩序，根本就沒有可能。何況此次峰會 的主持人是已經成為跛腳鴨的布殊，在新總統上任前美國難有實質性的承諾。所以所謂峰會，其實就是布殊離任前再過一把號召天下群雄的癮。拿今天的布殊、布 朗、保爾森，與當年的羅斯福、丘吉爾、凱恩斯比，演員陣容的素質就決定了戲碼的分量和效果。

　　但是全球化的經濟、金融、市場呼喚全球化 的監管機制。資金的跨境流動和金融機構的跨國運作，使得金融業徹底地全球化了。但是監管機制並未與此共進，仍然停留在以主權國家為單位的運作模式上。金融 當局的貨幣政策以本國利益為目標，監管以本國國境為界限，援救以本國財力為上限。這種市場全球化、監管本國為限的錯位，先釀造了一場世紀金融災難，之後又 凸顯出救援行動不力、效果不佳的弊端。

　　金融的本性，就是槓桿、逐利，在不穩定中尋求市場平衡。缺少制衡力量，金融企業出事只是時間的問題。在金融市場彼此關聯、衍生產品盤根錯節的今天，一個金融事故可能引發連鎖反應，導致火燒連營。面對全球化的金融、市場，必須要有全球化的防範機制、應急機制和協調機制。

　　＊全球化監管與主權之間的必然矛盾＊

　 　然而全球化監管與主權之間又有著內在的必然的矛盾。監管需要權力，而權力源於主權國家。國家本能地不願將這種權力拱手讓出，的確許多時全球監管利益和國 家利益並不一致。而且全球監管人員的素質、能力也未必能令國家滿意，未必能防範市場風險于未然。ＩＭＦ應該是現實中最接近充當全球監管人的機構，不過 ＩＭＦ那些負責監控的經濟學家總給筆者以聰明的白癡的感覺。他們的資質和經濟學知識無疑是一流的，但是一年到市場上巡邏兩次，與市場人士聊聊，平時則關在 辦公室做模型、寫文章，很難體察危機於未然，既不能事先預警，也難迅速提出可行的符合國情的急救方案。

　　ＩＭＦ的架構基本上建立在資金 不大規模跨境流通的前提之下，這個模式五十年前合理，但今天已明顯落伍。建立一個與現代金融和跨國市場相匹配的國際監管機制，不可避免地要大量注資，但是 在多數國家財政上捉襟見肘時要錢，卻大不易。何況如果發生類似次貸危機這樣的全球性大規模金融風暴，全球監管機構根本不可能有財力救援。

　　在設立全球金融監管、救援、協調機構問題上，需要是存在的，但必須與現實條件相配合。換言之，「應該做什麼」和「能夠做什麼」，是兩個不同的概念。

　　主權和資金，是全球監管避不開的兩塊絆腳石。從國際現實來看，全球監管只能是向歐洲央行那樣，建立在多國主權承認和支持基礎上的邦聯式協調組織。由於Ｇ２０國權利更分散、訴求更多樣，監管的實際權力必然比歐洲央行小許多。

　　這個組織通過制定標準、程序和會計準則來規範金融企業的行為，將市場風險程度透明化，起到類似國際結算銀行巴塞爾ＩＩ條款的作用，對銀行經營加以規範。在各國輕易可以取得共識的領域（如將ＣＤＳ等衍生品放在公共平台交易）作出安排。

　　至於較棘手的，需要強制執行的政策，則必須與成員國達成共識，分別由主權力量執行。筆者心目中的全球監管機構，是Ｇ２０下面的金融常設單位，負責日常監控、溝通，大事由Ｇ２０財長會議決定，聯邦儲備局、歐洲央行、中國人民銀行任常任理事。

　　＊金融聯合國雛形已大致形成＊

　　Ｇ２０峰會其實是有成果的，一個經濟╱金融聯合國的雛形已大致形成。只是需要新任美國總統的認可，和各國的鼎力合作。中國在峰會前宣布的４萬億刺激經濟措施，儘管摻有水分，但獲得與各國首腦和經濟學家的一致好評。也許這４萬億為中國在經濟聯合國買下一張常任理事的票。

　 　這是七十幾年中最嚴重的經濟危機，是十九世紀中葉以來首次源自銀行體系崩潰而產生的金融海嘯，是人類歷史上前所未有的跨國界、跨所有金融資產種類的財富 摧毀（戰爭除外）。在金融創新和市場發展上，人類的步伐快過了自己大腦的控制能力，為此付出了慘痛的代價。痛定思痛，世界呼喚全球金融監管，且看「肉食 者」如何謀之。《陶冬》

資料來源: 財經天下: http://www.etnet.com.hk/TaoDong/content_et.html?aid=news_081203

陶冬-中國經濟將可能面臨著保“6”的問題

	中國經濟將可能面臨著保“6”的問題
	2008-12-02 13:55:00 　 　陶冬指出，從全球採購指數來看，目前中國經濟增長不過只有6%，甚至更低一點。他認為，許多人對於中國的4萬億的財政支出等抱有重大的信心，但是過去的 經濟有五架馬車——出口、消費、投資、房地產和體制結構性的改革，今天五匹馬換一匹馬——財政開支，能夠穩住經濟增長就不錯了。 　　他相信在今後三年中國經濟增長也就只有8%的水平，“如果這個判斷正確的話，對於資產價格，無論是股市還是房市今後的走勢我相信都有重要的影響。” 　 　陶冬表示，如果全球經濟出現一個全面的同步衰退的話，亞洲一定深受影響。影響亞洲的第一個渠道是出口，亞洲是所有重要的經濟區域中最受外部需求變化影響 的一個區域。除了中國等個別的幾個國家以外，絕大多數國家的內需明顯不足，出口將成為金融海嘯全球衰退對於亞洲的第一個重要影響。 　　其次，將受到來自財富的消失和負財富效應對於各國經濟的影響。“大家都已經看到，亞洲股市的跌幅超過世界各大市場，亞洲房地產的調整剛剛開始，在這種財富效應之下，我們相信內需勢必受到進一步的影響。” 　　第三個影響是在金融信貸收縮的情況下，一些依靠于大量借外債來維持運作的國家，例如印度尼西亞、菲律賓、印度都會受到重大的影響。“過去很容易借到錢的，突然一下借不到錢了。” 　 　陶冬指出，亞洲不排除會有一些大的企業，由於資金運作上出了問題而破產。“在過去的幾年我們看到，一些亞洲的企業，在資金市場中大量借錢去購買歐、美的 企業，而這些資金基本上是來自銀行的貸款；那揦在資金市場收縮的情況下，我不排除亞洲有大的企業出現倒閉，這個是我認為亞洲經濟今後三年會遇到的一個問 題。”（全景網/陸澤洪） 資料來源: 財經天下: http://www.etnet.com.hk/TaoDong/content_blog.html?aid=20081202-so