華爾街日報-美國政府為花旗提供3000億美元擔保

美國政府為花旗提供3000億美元擔保

2008年11月24日13:01

據

知情人士透露﹐美國聯邦政府週日同意採取前所未有的措施穩定花旗集團(Citigroup)﹐為該行帳面上的近3,000億美元不良資產提供擔保。

Associated Press

花旗集團位於紐約的總部

財 政部已經同意按照花旗、財政部、美國聯邦儲備委員會(Fed)和聯邦存款保險公司(FDIC)四方仔細研究制定的條款﹐向花旗追加注資200億美元。財政 部官員向花旗收取的利率最初幾年將為8%﹐高於根據上個月財政部通過的政府7,000億美元救助計劃向財政部貸款的其他數十家銀行。

除注 資之外﹐花旗還將獲得一項極其不同尋常的安排──政府同意為約3,000億美元的花旗資產提供擔保﹐其中包括抵押貸款擔保證券。花旗必須自己消化這些資產 造成的最初370億-400億美元損失。如果損失超出這個水平﹐財政部將消化接下來的50億美元損失﹐接著FDIC再消化100億美元損失。超出這個水平 的損失將由Fed負擔。

花旗還將同意利用儲蓄銀行IndyMac Bank崩潰之後FDIC出台的標準﹐努力修改（如果可能的話）3,000億美元資產中的問題抵押貸款。

預計政府不會要求花旗對管理層做出任何變動﹐因為這種做法被認為可能太容易引起動盪。

花旗是世界上最知名的銀行品牌之一﹐在106個國家擁有2億個客戶帳戶。花旗暴跌的股價可能會令客戶惶恐不安、令該行陷入危險中。

如果政府制定一項成功的救助計劃﹐可能有助於給整個金融體系帶來穩定。否則﹐對於金融業未來的懷疑會愈演愈烈、蔓延開來。

該計劃實際上是把政府置於這樣一個境地：為花旗的部分資產負債表提供擔保。

另外一種可能是創造一個有時被稱為“壞銀行”的機構──即持有一家金融機構最差資產的外部實體。這些人稱﹐這種結構將幫助花旗剝離數十億美元的不良資產。

無論發生哪種情況﹐如果花旗大規模的抵押貸款、信用卡、商業房地產和大額公司貸款的投資組合繼續惡化﹐納稅人都可能難以脫身。

據知情人士透露﹐政府也在考慮向花旗注入更多資金。

政府和花旗本希望能在週日晚間公佈這一計劃﹐但是談判看起來比預期持續的要長。財政部長鮑爾森(Henry Paulson)週日晚間向幾位國會領袖通報了這一計劃。花旗發言人拒絕對此置評。

隨著有關談判的消息公之於眾﹐亞洲市場週一早盤大多走低。日本股市因假日休市。

儘管花旗集團近期的問題看來不會像貝爾斯登(Bear Stearns Cos.)和雷曼兄弟(Lehman Brothers Holdings Inc.)關門前那麼嚴重﹐但美國政府看來已經決定﹐不能在花旗集團能否經受住這場金融風暴的問題上冒險。

與此同時﹐財政部在動用納稅人的資金穩定銀行業方面已經面臨政治上的反對意見﹐而且國會在救助銀行業第一階段所撥付的3,500億美元資金已即將耗盡。

救助花旗的計劃看來就是為了發揮穿針引線的作用﹐在市場平靜前給該公司一些喘息空間。

截至週日晚間時﹐尚不清楚作為提供支持的回報﹐政府是否會獲得花旗集團額外的股權。花旗此前曾同意向政府發行優先股﹐以換取政府提供的250億美元。花旗是政府決定注資的首批9家公司之一。

如果政府設立了“壞銀行”結構﹐金融資助的金額將是一個重要的變數。如果數額過少﹐投資者可能會認為不良資產將把這些資金全部耗盡﹐令花旗的境遇毫無改觀。

“壞銀行”結構在上世紀80年代末救助前梅隆銀行（Mellon Bank, 即現在的紐約銀行(Bank of New York Mellon Corp.)）時曾成功地使用﹐當時通過來自私有投資者的資金讓該銀行擺脫了大量壞賬。

這一切的背景是：花旗集團一直在想方設法提振對該公司的信心。上週﹐該公司股價暴跌60%﹐創出了16年來的低點。花旗一直受到抵押貸款相關損失和對未來損失憂心忡忡的打擊。

Associated Press

前首席執行長Sanford Weill

Reuters

另一位前首席執行長Charles Prince

花旗除了資產負債表中的2萬億美元資產﹐它還在表外另有1.23萬億美元資產。其中一些資產同抵押貸款有關﹐投資者擔心如果這部分資產入回到公司的賬面中﹐則將給公司帶來巨額虧損。

儘管花旗的高管和董事上週安撫員工和投資者稱﹐公司的財務狀況良好﹐但他們也清楚需要儘快採取一些措施穩定公司。包括財政部和Fed負責人在內的政府高級官員也一直在忙於制定應急計劃﹐以防花旗的麻煩惡化。

週日晚上﹐政府官員一直在開會確定該方案的最終條款﹐這將令政府深陷入全球最大金融機構之一的內部事務。

到週日晚間時﹐還不清楚花旗集團是否要改變其管理層、董事會或其它部分﹐以換取政府的資助。

隨著花旗股價上週下跌﹐首席執行長潘偉迪(Vikram Pandit)和其他高管堅持認為﹐下跌並不可怕﹐因為公司握有大量資金。到上週五﹐銀行管理人士希望政府能作出公開的信心表示﹐他們認為那將有助於安撫客戶和消費者。

正 在考慮的一項救助計劃的框架與政府11月與美國國際集團(American International Group, AIG)達成的協議類似。政府出資525億美元成立了兩家機構承擔AIG部分不良資產的風險﹐包括信貸衍生品頭寸。該協議還降低了之前政府對AIG的 600億美元貸款的利息成本。

Getty Images

花旗現任首席執行長潘偉迪

就花旗而言﹐政府的安排可能只能接納其超過3萬億資產中的一小部分﹐包括其持有的表外資產。正是對這類“隱藏”資產的擔心引發了上週花旗股價的跳水。花旗的表外資產中包括6,670億美元的按揭貸款相關資產。

花旗曾多次試圖擺脫這類資產。9月底﹐該公司達成了在政府資助下收購Wachovia Corp.的協議。根據協議﹐花旗和政府將分攤3,120億美元資產發生的損失。其中花旗將消化頭批300億美元的損失﹐政府承擔餘下部分。

花旗稱﹐這一安排是為將其與Wachovia的高風險按揭資產隔離開來。但據知情人士稱﹐花旗同時還將能剝離自己的部分資產。

但不到一週之後﹐協議即告瓦解﹐當時﹐富國銀行(Wells Fargo & Co.)對Wachovia提出了更高的出價﹐且不需要政府的直接支持。

花旗隨後向政府提出了“壞銀行”的主意﹐據知情人士說﹐花旗還認為在Wachovia交易泡湯後政府應該給它幫助。但聯邦官員拒絕了這一要求。

據瞭解花旗想法的人士透露﹐就在一個月前﹐花旗還曾希望能通過美國政府的問題資產救助計劃(TARP)向政府出售部分資產。但財政部長鮑爾森本月早些時候決定暫時擱置通過TARP收購銀行不良資產的計劃﹐如此一來﹐花旗也就斷了念頭。

上週一﹐潘偉迪在一次員工會議上說﹐公司取消了出售800億美元風險資產的計劃。投資者和分析師認為﹐此舉顯示花旗要麼是賣不掉這些資產﹐要麼是在此過程中要產生高額損失。

兩天後﹐花旗宣佈曾從其結構性投資工具那裡收購了174億美元的資產﹐因這些資產價值貶損﹐它因此要面對11億美元的損失。結構性投資工具是一種複雜的投資實體﹐其持有物中包括高風險的按揭相關證券等投資品種。

這一件接一件的事加上市場對花旗大量表外資產已有的擔憂讓投資者越來越擔心﹐花旗可能會被回流到其帳面上的不良資產所淹沒。這種擔心引發了目前這波恐慌﹐慘淡的經濟消息更是加劇了恐慌。

根據花旗救助計劃的結構安排﹐政府官員可能將面臨其他銀行提出的旨在改善資產負債狀況的類似申請。銀行、對沖基金和股權投資公司近幾週一直敦促國會和政府官員重新開啟資產收購計劃。

投資銀行Keefe, Bruyette & Woods Inc.副董事長Thomas B. Michaud說﹐問題是其他銀行也希望能享受到這樣的政府支持。（政府）有足夠的錢這麼做嗎？

David Enrich / Carrick Mollenkamp / Matthias Rieker / Damian Paletta

資料來源: 華爾街日報: http://chinese.wsj.com/big5/20081124/bus130229.asp?source=whatnews1