零利率美元暴跌 大衰退油價續瀉（12月21日）

上周市場上美元暴跌、石油暴跌。聯儲將政策利率降到0-0.25%，正式揭開了美國的零利率時代，美元對歐元創下三個月新低，對日元創下十三年新低。筆者 認為美元的短期調整仍將持續，不過當越來越多的國家大幅減息之後，美元有可能重上升軌。雖然美國是此次危機的震中，美國經濟復蘇相信會快過歐洲和日本。

儘管多數人將焦點放在零利率，聯儲決定購買風險較大的債券，其實對美國經濟的影響更大。美國央行盯住按揭利率，不斷進行公開市場操作，直至利率降到目標區 間。零利率時代下，儲蓄利率和貨幣基金回報趨向於零，聯儲在逼資金投向更具風險的投資產品。耐人尋味的是次貸危機爆發，就是因為資金在風險承受上過度進 取。

ＯＰＥＣ決定減產220萬桶／日，並未阻止油價下跌，反被認為好消息出盡。紐約期油一周跌23%，至2004年4月以來的低位。筆者以為油價已進入超賣，但是全球衰退下需求劇減仍是市場擔心。

本周進入耶誕節假期，成交量會萎縮。週二美國第三季度ＧＤＰ下方修正為-0.6%/4/2%（vs -0.5/4.2%）。週三美國十一月耐用消費品訂單縮5.5%（vs -6.9%）。

資料來源: 陶冬的博客: http://blog.sina.com.cn/s/blog_467a66b00100ba9y.html