華爾街日報-人民幣兌美元繼續走弱

人民幣兌美元繼續走弱

2008年12月03日11:13

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國外匯市場突然間冒出的對美元的新需求週二推動人民幣匯率進一步小幅走低﹐顯示越來越多的人預期人民幣將繼續貶值。

這是美元兌人民幣匯率連續第三個交易日走強。週二上海收盤時﹐美元收於6.8870人民幣﹐與週一收盤價6.8848人民幣相比上漲了0.03%﹐但相對於週一0.7%的異常升幅來說跌勢已大為放緩。

然而﹐從市場的技術層面看﹐人民幣匯率最近的波動已經十分異常。儘管經濟學家們還在解釋為何嚴控匯率的中國政府不大可能醞釀人民幣大幅貶值﹐交易員們卻在忙於調整倉位﹐因為他們預期人民幣多年來的強勢正在扭轉﹐至少目前如此。

一家中資銀行駐上海的外匯交易員稱﹐市場對美元的需求非常強勁﹐問題是沒有人手頭有美元可供拋售。最近幾天﹐市場對於人民幣的預期發生了變化。

截至7月中旬﹐人民幣兌美元匯率今年漲了7%左右﹐此後走勢企穩。如果從2005年年中匯改後計算﹐人民幣對美元累計升值幅度達到21%。

眼下﹐包括出口在內﹐中國經濟日益顯露疲態﹐人民幣近日走弱正是在這種背景下發生的。中國出口商對人民幣走弱持歡迎態度﹐因為這可以使他們的產品在美國更便宜。

美國財長鮑爾森(Henry Paulson)及其他官員將於週四訪華﹐開始為期兩天的中美經濟對話。北京方面對近日匯市的波動尚未做出解釋。鮑爾森週二表示﹐中國讓人民幣繼續升值並開放市場是至關重要的。華盛頓還希望能進一步瞭解中國將如何刺激經濟。

人民幣匯率每天的變化﹐是以當天上午央行確定的中間價為基準﹐在其上下各0.5%的區間內浮動。中國央行在上週五、本週一和週二確定的中間價引發了市場觀點的變化﹐讓交易員覺得央行希望人民幣走弱。於是他們在過去兩個交易日都打壓人民幣匯率直至跌停。

週二﹐當看到中間價僅略高於週一價位後﹐交易員們都相信了人民幣將走弱﹐於是一度將人民幣再次打壓至跌停﹐儘管全天總的跌幅相對較小。其他市場的外匯衍生品交易員目前預期美元兌人民幣會在12個月內升值6%。

渣打銀行(Standard Chartered PLC)中國區研究主管王 志浩(Stephen Green)稱﹐從純經濟角度看﹐人民幣仍面臨升值壓力。但他提到可能還有別的因素在發揮作用。例如北京當局可能希望在明年奧巴馬政府上台後推動人民幣升值以爭取主動。

不過王志浩和其他人士認為﹐人民幣大幅貶值是難以想像的。他表示﹐人民幣必須大幅貶值才能讓出口行業受益﹐我們不會看到大幅度的貶值。

一 些分析師表示﹐中國政府關注的焦點可能並非美元﹐而是人民幣對其他貨幣的匯率。中國最大的貿易伙伴是歐洲而非美國﹐而最近幾個月人民幣兌歐元匯率也跟著美 元一道大幅上揚。今年以來﹐人民幣兌歐元匯率上漲了21%﹐僅僅在10月份的升值幅度就達到15%。此外﹐人民幣匯率相對於國際清算銀行(Bank for International Settlements)公佈的全球貨幣指數也出現了兩位數的升幅。

荷蘭國際集團(ING)地區首席經濟學家康迪天(Condon Tim)週二在報告中稱﹐考慮到近來美元走強﹐人民幣的貿易加權匯率需要通過對美元貶值來維持穩定。他預測美元兌人民幣將在一年內升至7.2240人民幣。

人民幣持續貶值有可能導致中美發生摩擦。即將上台的奧巴馬政府已經放話﹐希望人民幣進一步升值以推動中國消費更多美國出口產品﹐而不是貶值削弱這種能力。

但 人民幣長期貶值產生的全球影響並非僅限於中美政治關係。當外商看到在中國設廠和開展收購的迫切性減弱後﹐外國對華投資可能會因此減少。貶值還會削弱中國的 購買力﹐從而導致全球大宗商品價格進一步下跌。此外﹐在亞洲各國都在力爭為本國貨幣尋找到最適當價值的時候﹐人民幣貶值會阻斷整個亞洲的利率變化趨勢。

James T. Areddy / Denis McMahon

資料來源: 華爾街日報: http://chinese.wsj.com/big5/20081203/bch112216.asp?source=UpFeature